明年宏觀(guān)政策或以穩爲(wèi)主 水泥業不愁“吃喝”

　　一年一度的中央經濟工作會議召開在即。按照慣例
，會議将總結一年來的經濟工作成績；應對當(dāng)前國際國内經濟情況的變(biàn)化；制定宏觀經濟發展規劃；部署明年的經濟工作
。

　　去年12月12日閉(bì)幕的中央經濟工作會議定下瞭(le)今年實施積極的财政政策和穩健的貨币政策的主基調。展望明年，通脹壓力有所減緩，經濟增長面臨困難加大，這些因素将對明年貨币政策的制定産生重大影響
。

　　興業銀行****經濟學家魯政委預計，12月上半月召開的一年一度的中央經濟工作會議，對2012年政策基調(diào)的定調(diào)仍是“穩健的貨币政策”和“積極的财政政策”。水泥行業人士指出，此舉将預示著(zhe)2012年基建投資将不是想象中的那麽差，仍有大部分基建項目在明年立項和開工建設，對水泥行業而言，此舉無疑是一大利好。

　　具體來看，自去年以來連續上調瞭(le)12次的存準率，在2012年下調已成爲預料之中的事。甚至有經濟學家認爲，存準率下調的時間窗口就在12月。至於(yú)基準利率的調整，則存在一定的不確定性，負利率的水平可能要持續相當長的時間。

　　貨币政策無緊縮基礎

　　執行瞭(le)大半年的偏緊調(diào)控政策在第四季度已經出現局部放松的迹象。

　　10月下旬，國務院總理溫家寶(bǎo)在天津調研時表示
，宏觀政策将“适時适度預調微調”。随後
，央行又在其公布的《2011年第三季度貨币政策執行報(bào)告》中透露，央行的貨币政策将根據經濟形勢的變化，适時适度進行預調微調。

　　事實上，第四季度貨币政策提出“預調(diào)微調(diào)”也有著(zhe)一定的背景。

　　“自2010年1月至今，央行連續12 次上調大型金融機構存款準備(bèi)金率
，主要目的就在於(yú)回收流動性
，應對通脹不斷上升的壓力。”農業銀行（601288）戰略規劃部研究員付兵濤表示，當前通脹出現回落趨勢，貨币政策繼續緊縮的經濟基礎已經不存在。

　　CPI在7月達(dá)到6.5%的峰值後開始下降
，11月CPI将同比下降至4.3%左右。而值得注意的是，實體經濟增速放緩迹象開始日益明顯。10月份工業增加值同比增長(zhǎng)13.2%，較年内較高值15.1%已回落1.9個百分點。11月份彙豐PMI和粗鋼表觀消費量等數據預示工業增速将進一步回落。

　　因此，貨币政策促增長(zhǎng)的功能将日益突出，政策預調(diào)微調(diào)的力度将加大。

　　布局2012年，多位經濟學家認爲，這種微調将進一步強化。事實上，微調在11月已初見成效：11月新增人民币貸(dài)款5640億元，高於(yú)月初預期，相比之前也明顯放大。

　　“政策會進一步微調，定向寬松進一步強化。”摩根大通中國區****經濟學家朱海斌表示，政府定向寬松的政策具體體現在採(cǎi)取積極的财政和信貸措施確(què)保對一些行業的支持，包括爲服務業提供稅收優惠，對中小企業和保障房提供信貸支持。

　　但與此同時，朱海斌還強調(diào)，政策不會出現全面的放松，類似於(yú)2008年末的大規模财政和貨币刺激不會發生。

　　付兵濤認爲，考慮到當前房地産市場調控處於(yú)關鍵期、通脹的潛在沖擊因素尚未完全消除，明年貨币政策仍适宜維持穩健基調不變(biàn)，但應加大預調微調力度，更加體現政策的前瞻性
、靈活性和針對性。